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實體企業關注明年期貨品種走勢 利用衍生品多元手段管理經營風險

期貨日報網訊(記者 崔蕾)2019年宏觀經濟形勢錯綜復雜,給中國制造企業及商品加工企業帶來了新的挑戰。同時,我國期貨市場向多元化。國際化綜合性衍生品市場轉變。為讓機構與企業更好的了解期貨市場走勢,利用衍生品工具管理風險,12月5日,在大連商品交易所支持下,由中財期貨主辦的“2020年中財期貨投資大會在上海舉辦。

從明年宏觀經濟的各項指標來看,中財期貨研究院院長陶瑋瑋表示,明年GDP增速的保底下限是5.8%到5.9%。其中從對GDP的貢獻來看,今年有結構性的分化,房地產依然是增長核心,制造業和進出口稍顯拖累。但當前全球制造業景氣度臨近底部,明年國內制造業和進出口邊際會有改善。同時,消費也處在低位,尤其是汽車和家電的消費,因此消費有企穩的支撐。不過中小企業批量倒閉和龍頭企業裁員優化,導致了收入預期趨降,對消費增長形成一定壓力。房地產基調依然是“房住不炒”和局部松綁并存,明年趨勢應該是溫和向下。基建方面保持加碼狀態但會有分層,2020年赤字率、赤字規模、專項債規模、減稅規模將進一步上調。專項債中,棚改與基建使用比例將反轉。在這些預期下,明年需要中性偏松的政策支持。

金融投資方面,她認為,從2013年以來,經濟總量波動呈現平坦化,造成了實體產業效益的下降。而2016年以來,政策總量波動的中性化,也讓投資盈利越來越難。在這樣的趨勢下,未來投資需要去尋找結構化的機會。

為更好的服務產業,大商所在今年上線了基差平臺業務。大商所產業拓展部基差工作組高級經理劉浩對基差業務模式及基差平臺運行情況介紹。從基差基礎知識,基差貿易與傳統貿易相比較的優勢,基差貿易在期現業務中的應用,基差貿易的的典型模式及案例方面由淺至深的介紹,讓與會嘉賓有了清晰的認識;關于大商所基差交易平臺,講解了平臺建立的意義,平臺解決的問題。平臺采用交易商認證制及交易商準入條件;簡介了平臺從開始運作到現在的情況,平臺發展思路,先個性化后標準化,先結算后清算,先場外后場內,愿景共建,共享,共贏模。

在商品期貨方面,能化板塊,中財期貨投資咨詢總部咨詢品控中心主任王揚揚認為,能源品種波動趨勢明年可能會呈現寬幅振蕩,中樞抬升的態勢。

“2020年,原油對化工品的影響依然較為有限。”她說,化工品品種將迎來供應壓力加大的一年,因此可能整體呈現振蕩偏弱的態勢。其中,她預測PVC在化工品品種中表現最強。明年PVC供應端投產壓力將導致產能擴張,國外進口增速也將在4.5%左右。需求端出口利潤下滑,出口壓力增大,國內房地產需求也不暢,但PVC整體需求增速估計還在1%左右。而塑料因為供需矛盾更加突出,產能擴增速度快,傳統需求無亮點,將是化工品品種最弱的。

浙江物產氯堿化工有限公司總經理楊朝海從PVC國內供需現狀和 PVC未來行業趨勢兩方面分享,他認為國內供需2019年1—10月統計口徑,國內產量同比增加0.2%,產量受限主要原因在于存量開工降低。新增產能兌現70萬噸,長停裝置超過100萬噸。凈進口格局維持,但進口依存度較低,國內消費量預期增速小于2%(1—10月),硬質品需求剛性支撐,但軟制品相對走弱明顯,顯性庫存走勢符合季節性規律,但上半年市場交易歷史性高庫存的去化預期(供應端的不確定性和需求端的預期差),下半年主要交易低庫存下的供應回歸(供應端的預期差),產業鏈處于去庫存周期。未來行業趨勢長周期看,國內仍處產能投放周期、行業景氣度下滑、反傾銷貿易壁壘打破,將持續帶來供應端的壓力;短周期存量供應的回歸節奏的影響優先于增量的兌現;上游優勢裝置仍需給予利潤,但邊際裝置將備受考驗;全球貿易格局再平衡關鍵在于利潤的調節;國內下游生產擴張趨勢放緩,需求整體承壓。

今年黑色系是關注度最高的品種。對于明年黑色板塊的情況,中財期貨投資咨詢總部總經理鄒明東從期貨沉淀資金、交割量、波動區間等方面指出套保套利參與者增多,導致2019年期貨價格波動收窄;基本面上成材端供給高產量將持續,需求有韌性,但利潤重心下移;原料方面焦煤、鐵礦議價能力較強,焦炭實際去產能未去產量,可以考慮做空焦化廠利潤,原料整體重心也將下移;黑色正套策略主要關注產業套保情況,預計將會壓縮正套上方空間。

近年來,產業企業越來越重視期貨及衍生品市場,并積極參與其中。南鋼金貿首席期現分析師蔡擁政表示,利用期貨套期保值應該是企業的常態化管理,用管理體系對抗市場波動風險。企業套期保值的研發體系要注意期現結合,同時套期保值的效果也必須和現貨盈虧聯動考量。此外,他還詳細分享了企業利用期貨和衍生品套期保值的模式。

在一片熱烈的掌聲中,活動于下午六點圓滿落幕,與會客戶紛紛表示活動內容干貨滿滿,受益匪淺。

責任編輯:李國雷

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