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制造業PMI短期反彈 經濟下行壓力仍在但企穩因素增加

日前,國家統計局公布11月份制造業PMI為50.2.%,較上月上升0.9個百分點,在連續6個月位于榮枯線下方后首次重回擴張區間。11月份制造業PMI主要關注點如下:

第一,供給需求均有所改善,內需改善大于外需。需求方面,11月份新訂單指數回升1.7個百分點至51.3%,重回榮枯線上。新出口訂單指數和進口指數雖仍位于收縮區間,但分別大幅回升1.8個百分點和2.9個百分點至48.8%和49.8%。這表明內外需求均在改善,且內需改善大于外需。進出口改善疊加年末兩月貿易基數較低,預計未來在中美貿易摩擦暫時緩和的情況下,貿易有望逐漸企穩回升。需求回暖帶動生產走強,11月份生產指數回升1.8個百分點至52.6%,達到今年下半年以來的高點。分規模看,大中小型企業PMI均有所回升,但中小型企業PMI仍位于收縮區間。

第二,購進和出廠價格指數繼續回落但差異縮小,預計PPI將持續承壓而工業企業利潤有望弱修復。11月份原材料購進價格指數和出廠價格指數分別繼續較上月回落1.4個百分點和0.7個百分點,降至49%和47.3%,顯示工業品通縮壓力繼續增大。在此影響下,預計11月份PPI將進一步承壓;但由于11月份購進價格和出廠價格的差值有所縮小,11月份工業企業利潤有望得到修復。

第三,短期PMI反彈有一定季節性因素,經濟回暖趨勢尚難確認,下行壓力依然存在。11月份PMI重回擴張區間的主因是需求回暖。內外需均出現大幅改善,一是由于國內購物節、國外圣誕節等節日因素大幅提振消費;二是國內地產開工、施工進度加快和竣工回暖拉動對工業品的需求;三是貿易摩擦暫時緩和在一定程度上提振進出口。這些需求擴張的支撐因素具有一定的季節性和不確定性。此外,值得注意的是11月份PMI價格分項指數仍在繼續回落,需求改善是否具有可持續性仍然需要時間觀察。

第四,宏觀政策需持續發力,通過穩內需和減稅降費助力經濟企穩。針對當前經濟增速持續放緩和工業企業生產經營利潤不佳的情況,宏觀政策需繼續發力實施逆周期調節。一方面,穩住內需對于經濟企穩至關重要,當前內需初顯企穩跡象,建議進一步加大促消費力度激發消費潛力,并防止投資增速尤其是制造業投資增速過快下滑。另一方面,繼續實施減稅降費,進一步緩解中小企業融資難融資貴問題,改善中小企業生產經營狀況。

責任編輯:張玉潔

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