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證監會發文劍指期貨市場價格操縱 四類行為將被監管層重點關注

11月22日證監會新聞發布會,新聞發言人常德鵬表示為規范發展期貨市場,增強期貨市場服務實體經濟能力,精準打擊期貨市場操縱行為,維護期貨市場秩序,防范風險,根據《期貨交易管理條例》(簡稱《條例》)授權,證監會起草發布《關于<期貨交易管理條例>第七十條第一款第五項的規定。

常德鵬介紹,《規定》共7條。第一條為制定依據,第二至五條明確禁止虛假申報、蠱惑、搶帽子、擠倉等四種操縱期貨交易價格的行為,并規定了具體構成要件。其中,第二條禁止任何單位或者個人不以成交為目的申報買賣合約,影響期貨交易價格,并進行與申報方向相反的交易或者謀取其他不正當利益;第三條禁止任何單位或者個人編造、傳播虛假信息或者誤導性信息,影響期貨交易價格,并進行相關交易或者謀取其他不正當利益;第四條禁止從事期貨投資咨詢業務的機構或其人員,或者其他具有市場影響力的主體,對合約或合約標的物作出公開評價、預測或者投資建議,影響期貨交易價格,并進行與其評價、預測或者投資建議方向相反的期貨交易;第五條禁止任何單位或個人單獨或者聯合,在臨近交割月或交割月,利用不正當手段規避持倉限制,形成持倉優勢,影響期貨交易價格。第六條為責任條款。第七條為生效日期。

證監會在征求意見稿發布時一同發布的《起草說明》指出,近年來,期貨市場操縱行為時有發生,影響了期貨交易價格,擾亂了期貨市場秩序。《條例》第七十條明確禁止連續交易、約定交易、自買自賣和囤積現貨等四種傳統操縱期貨交易價格行為。2006年以來,證監會據此查處了甲醇1501合約、膠合板1502合約、天然橡膠1010合約等8起操縱案件。

隨著市場發展和技術進步,一些投資者不當利用程序化交易工具或自媒體,通過虛假申報、蠱惑、搶帽子或擠倉等方式影響期貨交易價格。目前發現的主要有以下四類。

一是虛假申報操縱。在我國證券市場,證監會制定的操縱認定指引明確禁止虛假申報操縱,證監會據此查處了唐某某跨境操縱“小商品城”等多起案件。在國外期貨市場,如美國商品期貨交易委員會(CFTC)一直對虛假申報進行重點監管和打擊。我國四家期貨交易所也曾多次發現疑似虛假申報操縱線索,但因制度依據不足無法打擊。

二是蠱惑操縱。一些期貨市場參與者利用自媒體發布虛假信息或誤導性信息,影響期貨交易價格,并進行相關交易或謀取不正當利益。在我國證券市場,證監會制定的操縱指引明確禁止蠱惑操縱。在國外,美國、日本等均明確禁止利用虛假信息操縱期貨市場。

三是搶帽子操縱。在我國證券市場,證監會制定的操縱指引明確禁止搶帽子操縱。近年來,證監會查處了廖某某操縱證券市場等多起此類案件,朱某某等部分行為人還被追究了刑事責任。在期貨市場,借助自媒體傳播迅速、影響力大的特點,搶帽子操縱呈擴散之勢。例如,有投資者頻繁通過自媒體發布關于期貨合約的評價性信息,影響期貨交易價格,并在信息發布前建倉、發布后平倉牟利。該投資者先后操作了玻璃、聚丙烯、雞蛋、焦炭、蘋果等多個期貨品種,影響惡劣。

四是擠倉操縱。目前,我國商品期貨市場均采取實物交割制度,在交割月最后交易日之后,合約空頭頭寸持有人須履行交貨義務,否則須承擔交割違約責任。實踐中,絕大部分交易者并無交割意愿和交割能力,在臨近交割月或交割月最后交易日之前,多以平倉方式了結頭寸。一些投資者通過不正當手段規避持倉限制,形成持倉優勢,并持倉捂盤導致合約流動性急劇下降,迫使無交割意愿和能力的空頭在較高價位斬倉離場,從而實現擠倉操縱的獲利目的。如上海某機構控制60個賬戶在膠合板、焦炭1501合約買方向上大規模超倉,導致合約價格大幅上漲。擠倉操縱導致相關合約多空持倉居高不下,破壞了期貨市場價格發現功能。此類行為容易引發期貨交易結算和交割風險。國外成熟期貨市場將此作為典型的操縱行為予以禁止。

由于《條例》未明確禁止前述行為,線索上報和立案查處制度依據不足,此類行為呈現多發態勢,亟須制定規則予以打擊。根據《條例》第四十六條第一項和第七十條第一款第五項的授權,證監會決定制定規則明確禁止相關行為。

(文章來源:21世紀經濟報道)

責任編輯:李靖琴

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